2026年4月13日到14日这两天，广东省深圳市中级人民法院，公开开庭审理了一起案件，被告单位是恒大集团有限公司，被起诉的罪名有非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、欺诈发行证券等8项罪名。庭审的时候，法官主持着公诉方和辩护方，围绕着被指控的事实，一步步做了法庭调查，还进行法庭辩论。
之后，被告单位恒大集团和许家印本人，都做了最后的陈述。其中许家印在法庭上当场表示，自己认罪，也很后悔之前的所作所为。目前，法院还没有当场宣判，会另外选时间再出判决结果。那么，许家印最终刑期成最大悬念，预计会要判多少年呢？
这说明了，大大大，买买买模式的彻底暴雷。很多实体经济他做到最后都会转化成这种金融杠杆，因为做实体的利润和这种集资的运作，它的利润不是一个利润。包括最早的时候这个民间借贷利利息最高的时候，它的这个自然利息能达到24~36%，这个利息区间是实体根本就没法相互相提并论的。
所以就会发生许多种类似的情况，一个实体企业以自己的名声作为背书，然后大量的理财产品来获得吸纳他人存款。许家印用那经典的五句话概括了恒大汽车的发展战略：“买买买，合合合，圈圈圈，大大大，好好好。”其实这个话，也算是恒大的玩法，这种高杠杆的奢侈打法，迟早炸雷。拿地，证券，股票，集资这是混一块玩分。其实也不能说是恒大，万科现在的经营也不好说。即使是律所，还有第一大律所暴雷的，祝九胜这是万科的总裁。
第一，涉及到的罪名。主要还是非法吸收存款，集资诈骗。恒大集团有限公司非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、欺诈发行证券、违规披露重要信息、单位行贿，被告单位恒大地产集团有限公司欺诈发行证券，被告人许家印非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、违法运用资金、欺诈发行证券、违规披露重要信息、职务侵占、单位行贿一案。
第二，该如何处罚。至少也是一个无期徒刑，但是这个债务是无法化解了。第一百九十二条【集资诈骗罪】以非法占有为目的，使用诈骗方法非法集资，数额较大的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金；数额巨大或者有其他严重情节的，处七年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处罚金或者没收财产。单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照前款的规定处罚。
恒大的债务规模是十分可怕的，就以恒大地产深圳来说。2025年12月5日，深圳市中级人民法院裁定受理恒大地产集团（深圳）有限公司破产清算案，并于2026年3月正式裁定该公司进入破产清算程序（案号：（2025）粤03破857号）。414家债权人申报511笔债权，总额达2500.88亿元，但经管理人审查、法院最终确认的债权总额约523.32亿元，确认率约21%，大量申报债权因证据不足或不符合法律规定被驳回。目前案件刚进入资产处置与分配阶段，最终清偿率尚待确定。
那么，越南张美兰案在前，我国许家印在后！且被指控的条目都异常的相似，比如非法吸储、集资诈骗、资金 挪用，欺诈发行证券、违规披露重要信息、职务侵占、单位行贿的等等，基本都是旁氏资金池的那一套，对上贡献土地财税和行贿，中间拓宽融资渠道，对下延迟兑付，包括供应商和业主，至于疯狂扩张兼并，其实更像是融资的一环，越是兼并和砸钱，越是让市场相信他们财务状况良好，市场也更愿意给他投融资，供应商更敢垫资，居民更敢买期房，只有土地财税不能拖欠，其他的都是靠后一些，显然这种无底线的扩张很懂得向谁示好，比如2015年涨价去库存就是各个房企失控的关键节点，是真的可以大手干预市场的短期表现。
不一样的是，张美兰案光一审就有86人被提起公诉，其中占比多的有，央行重要干部15人，西贡商业银行高管41人，政府公职人员19人，企业的负责人反而是少数，这也能理解，如此巨大的财务造假，如此规模的财务侵占，如此规模的受害人群体，张美兰案毕竟规模还是小，受害群体也才4万人，还包括大量可以通过存款保险等兜底的银行储户，这点规模的诈骗都迁出如此多人，或者说靠张美兰一个人根本敲不动这么大的盘子。
恒大呢？光恒大财富就不止十万人，而恒大涉及的未兑付家庭要超百万，这可是百万家庭，要是算到人数上，那就更高了，甚至带来一辈人的童年阴影。别说一个许家印能翻云覆雨，就是十个也做不到这种规模的损失，这个中间涉及到多少问题：1）银行的风险评估击穿；2）审计的信用背书击穿；3）资金挪用的保险击穿；4）外汇管制的隔离门击穿；5）地方的审批与监管。
真就是瑞士奶酪模型，许家印就是孙猴子，也闹不出如此大的亏空出来，核心问题是为什么所有风险保障全部击穿了，且人人有罪就人人没罪。就是把许家印判个一千年又有什么意义呢？甚至因为担下所有罪责还有功劳呢，最多也就是个无期徒刑吧。
最后，结果就是劣币驱逐良币，现在也就是市场处于出清阶段，风险被动的停止扩大，要是继续任由房地产无限扩张，后果更是不敢想象，也给未来敲响警钟，今天的房地产的系统性问题不解决，明天还会重蹈覆辙，一个许家印倒下了，还有几十个争着做这个事呢。这就是我国房地产泡沫复杂的地方，既有一般的泡沫急速推高与破裂的冲击，也有特色预售制度风险完全转嫁给居民的问题，风险从来不会消失，只会转移，后者得多干多少年才能吃下这个风险的转嫁啊，只能说房地产的市场化和法制化落地任重而道远啊！
